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房企短期融资券困境 新年伊始已有吃螃蟹者
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2006年2月20日10:46 财经时报 彭婷婷 |
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房地产企业从去年下半年开始介入发行短期融资券，迄今没有一家获批。目前能顺利发行的主要有两类企业：一类是正在等待IPO的公司，另一类是电力等关系国计民生的企业
去年年底，准备发行短期融资券的房地产企业还十分担心，能不能在这个通道上融笔资金。但在２００６年新年伊始，已有吃螃蟹者。
情人节上午，金地集团（６００３８３）的２００６年第一次临时股东大会通过了向中国人民银行申请发行１０亿元短期融资券，主承销商初定为建设银行。
觊觎发行短期融资券的，远不止金地集团一家。复地集团（２３３７，HK）在２月５日的公告，让其成为２００６年第一个向短期融资券发行市场冲锋的房地产企业。“我们还在排队等待着央行的审核，申请的企业太多，只有耐心等。”金融街（０００４０２）的新闻发言人则如此表示。
“今年房地产市场的资金依然会比较吃紧，可能要到年中才会有所缓和，但能够获批的很少。”国泰君安的房地产分析师张宇表示。短期融资券主要补充企业流动资金，对房企而言可以归还银行短期贷款，以解燃眉之急。
融资新道
现在拟发行短期融资券的企业在２００６年都有大干一场的势头。
金地集团今年将加大对西南、西北、东北等区域的投资，２月８日，金地宣布将以股权收购的方式在西安拿下一块面积为４.４万平方米的土地。
复地在去年涉足商业地产，上海继续收地之后，今年伊始就与上海钢联投资发展有限公司、上海新杨行经济发展有限公司签定合作开发协议，将共同开发上海宝山国际钢铁物流服务业基地项目，复地在合资公司中占５０％的股权比例，宣告了其开始进入工业地产。
“按照市场的估计，２００６年短期融资券的发行规模将达到２０００亿到３０００亿元，在扩张时更加需要营运资金的企业自然不会放过这个融资渠道。”光大证券分析师赵强认为。
短期融资券是指我国境内具有法人资格的非金融企业，依照有关规定在银行间债券市场发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。
对于负债率较高，而项目时间比较长的房地产企业而言，为了控制风险一般不会轻易发行此类债券，即使要发行，一般不会将短期债券用于项目扩张，而更多用于改善负债结构，节约融资成本。
银行现行１年期短期流动资金贷款的基准利率为５.５８％，而同期限短期融资券的收益率基本稳定在２.９２％-２.９４％之间。据计算，如果同期的银行贷款利率和短期融资券年利率利差为２％左右，发行１０亿元短期融资券一年就可以为企业节约资金成本２０００万元。即使考虑到发行费用因素，短期融资券的融资成本也比银行贷款要低得多。
“还有企业会考虑用短期融资券募集的资金置换银行短期贷款，节约利息支出。”工商银行企业贷款部的工作人员称。
房企发券艰难
“我们希望能在今年三月发行短期融资券，当然这个主动权不在企业手中。”金地集团资金管理中心的陈勇表示。
根据银河证券的资料统计，从２００５年５月２６日国家开发投资公司发行首期短期融资券至２００５年１２月１３日，已有５１家企业发行６６只短券，累计发行量１３０５亿元，包括３个月、６个月、９个月和１年四个期限品种。
房地产企业从去年下半年开始介入发行短期融资券，迄今没有一家获批。目前能顺利发行的主要有两类企业：一类是正在等待IPO的公司，由于目前资本市场的IPO基本上处于停滞状态，上述公司只能无奈地等候。但由于资料具备，其在申请发行短期融资券时可能会更容易获得认可。另一类是电力等关系国计民生的企业。这些企业大都属于国家重点扶持的对象。
目前看来，融资券发行初期主要还是针对一些资本比较雄厚、现金流状况良好、具有很强财务实力和偿债能力的大型企业，在现有的４１家发行人中，除万向钱潮、横店集团等少数几家民营企业外，大都是大型国有企业及优质上市公司。
而从政府的意图来看，今年房地产将继续去年的调控政策。 “房地产企业是风险最大的行业，从拿地到启动都缺资金。此外，短期融资券只在银行间债券市场交易，对银行间债券市场的机构投资人发行，不对社会公众发行，没有会顶风买债券也是风险。”国泰君安的一位分析师称。
关键字：房地产，融资券，贷款，负债 |
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