著名投资银行摩根士丹利发布报告称，目前市场对中国通货膨胀的担心有点过头了，CPI（消费价格指数）上涨并不意味着中国开始输出通货膨胀。该行同时预计，7月份CPI涨幅将达到5.5％，下半年央行可能加息一次。
在食品价格的带动下，6月份的CPI涨幅达到4.4％。一些市场人士认为，中国的通货膨胀将继续上升，并会出现长期的通货膨胀。更有甚者认为，这表明中国开始向世界输出通货膨胀。
“当2004年8月CPI涨幅达到5.4％的时候，市场也有类似的声音。”摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆并不认同“输出通胀论”。他认为，本轮通胀只是2004年的重复，是周期性的，而非长期的。市场的担心有点过头了。
长期通胀的特征是工资增速超过劳动生产率的增速，目前中国并没有出现这种情况。农村的剩余劳动力将抑制名义工资的上升，且目前劳动生产率增速仍高于工资的增长速度。
王庆指出，目前的情况和2004年的情况比较相像，CPI上涨主要是由于食品价格上涨所推动，剔除食品的核心CPI非常稳定。由于供应能力非常强，中国的制造业公司并没有多少议价能力。因此，所有通货膨胀的压力都体现在与食品相关的地方。
因此，理想的政策是加大食品进口的力度，缓解食品供应的压力。同时，辅之以人民币的更快升值，控制进口商品的价格，抑制通货膨胀。
王庆预计，管理层将采取措施，控制通货膨胀预期，防止通胀从食品领域扩散到其他部门，比如工资。如果CPI达到或接近5.5％，央行下半年可能加息。以此来控制通胀预期，并减缓负利率的程度。
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