巫和懋：我想可以从两个方面来谈一下货币政策。
利率的经济功能是不是还能发挥得更好？现在一年期定期存款利率在扣除通货膨胀率后已经是负的了，贷款的真实利率也很低。目前有一些看法，认为低利率会促使存款流入资本市场，刚好可以促进资本市场的发展。但我不这样认为，因为到处流窜的钱可能对资本市场造成不当的冲击，还不如让钱留在银行里。我认为利率过低，甚至是负利率，首先会造成存款者没有意愿把钱存到银行，从而造成"反中介"的现象--让银行逐渐丧失金融中介的功能。还会造成后续的影响，比如民间借贷黑市的兴起。其次，低利率必然会造成信用配给和资金流向的无效率。11年前的东南亚金融危机，根本原因之一就是各国在危机前的投资非常无效率，现在，国内这么低的贷款利率，会不会造成低获利的项目泛滥？今年的业绩会不会成为明年的不良贷款，而成为下一波金融危机的根源？这些都是我们需要担心的问题。
信贷调控方式还有没有改善的空间？从去年开始，很多民营企业与中小企业叫苦连天，中央说要防止经济过热和通货膨胀，可是他们的感受却不是过热，而是很冷很冷。因为信贷收紧，原来的贷款被停止，很多公司的发展出了问题，甚至面临周转困难和倒闭的危险。所以我们要思考，信贷调控的方式还有没有改善的空间？在低利率的情况下，银行采用信用配给的方式发放贷款，经常不是看谁的投资计划更有效率，而是看谁更有关系，从而产生了很多寻租行为和无效率的投资计划。这也是我们所担心的：不能因为抑制目前的通货膨胀，遗留下更多无效率的投资计划。一共10页 上一页 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 下一页 关键字：滞胀风险，CPI，货币政策，通货膨胀，金融 |
