政策目标：单一还是多元？
《21世纪》：货币政策会不会以通货膨胀作为目标？
谢多：在过去十几年中，全球中央银行都受到通货膨胀目标制的深刻影响。已经有一些国家采取通货膨胀目标制。但我认为，通货膨胀目标制本身是不可能完全成功的，不会成为今后制定政策的主要考量。
在有关经济的讨论中，要注意区分实际变量和名义变量。一个国家的实际利率和实际汇率，是由该国的国民收入基本账户决定的。像美国这样一个负储蓄的国家，从理论上来讲，它的实际利率水平应该很高。而中国过去10年来，由于政府部门、个人部门和企业部门不断地改善，实际利率水平应该很低。汇率也是如此。所以，均衡的实际利率和实际汇率，不是央行能够直接决定的。
央行的任务不是通过控制名义变量，比如利率、汇率，以实现对于实际利率和实际汇率的控制，这些是它不能真正有效控制的。央行所应该做的工作是：当实体部门受到冲击性影响时，比如说财政收支或者国际收支受到冲击的时候，央行通过货币变量的调整，努力使名义利率和名义汇率水平趋近于实际利率和实际汇率水平。
《21世纪》：除了防止通货膨胀和经济减速，是不是也应该针对金融风险和资本市场采取一些措施？
黄益平：经济增长减速，金融风险就会上升，所以今年的工作重点之一应该是防范金融风险。中国过去的银行改革一直非常成功，资本市场也在发展，银行不良贷款比率从2000年前后的30%以上降到了6.2%，但是今年可能会有一些变化：企业利润率可能出现硬着陆，这对银行利润肯定会有大的影响；股票市场价格已经跌了近一半，有可能对银行的资产质量造成负面影响；一旦房价大跌，同时引发房地产开发商资金链断裂，就有可能给银行体系带来巨大冲击。过去5年，经济增长速度一直在10%以上，不太容易出现坏账，但是一旦经济下滑，风险就会上升。今年年底的坏账比例一定会比年初高，因此，防范金融风险可能成为今年的一项主要经济工作。一共10页 上一页 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 下一页 关键字：滞胀风险，CPI，货币政策，通货膨胀，金融 |
