于是乎，自有资金成为地产企业最为可靠的资金来源。自有资金充裕，可以支撑在建和拟建项目，捱到市场复苏，甚至借机以较低成本拿地；自有资金紧张，在建项目难以为继，或者空有土地不能开工，可能沦为被洗牌的对象。
现金普遍吃紧6家公司岌岌可危
那么，现金流考察的初步结果如何呢？综观2007年度，每股经营性现金流低于－1元的有17家地产上市公司，而每股现金流净额高于1元只有19家公司。其中广宇集团（002133.SZ）、招商地产（000024.SZ）、华业地产（600240.SH）、保利地产（600048.SH）、万通地产（600246.SH）6家公司高于3元，比较保险。而自由现金流方面，只有26家公司为正值，包括保利地产、华发股份(600325)、金地集团(600383)、广宇集团、招商地产等都居于倒数。这实际上说明，目前地产公司留存给股东的真金白银相当的少，即便是最稳定的地产公司也少有考虑留存资金以应对不时之需。
综合看，几乎所有地产上市公司的现金流都很吃紧。其中，有栖霞建设(600533)、北辰实业(601588)、中华企业(600675)、丰华股份(600615)、滨海发展和合肥城建(002208)6只股票每股现金流量净额同时为负，说明这些公司不仅经营性资金吃紧，融资能力亦不容乐观。
值得辩证看待的是，保利、金地和招商地产虽然每股经营活动现金流净额列倒数三位，但是其每股现金流净额却都在1.8元以上。从中不难看出，三家公司强大的筹资能力，确保其现金流远离崩断的危险边界。
如招商地产今年1季度报显示，尽管公司经营性现金流为负，但是通过借款收到现金22.67亿，同比增长超过60％，从而保证现金净增3亿元。与之相反，*ST天保同期季报显示，其1季度筹资活动仅取得借款1000万，尚不足以偿还债务及利息，导致现金流减少5000万，仅剩4500余万元。以万科为例，经营与投资的红字，被213亿的筹资现金净额"冲正"，万科2007年"增持"60亿的现金及现金等价物，期末时手中仍握有170亿现金。相反，东方银星(600753)账面现金仅有570万，令人咋舌。一共4页 上一页 1 2 3 4 下一页 关键字：融资，房企，资金，股权，货币政策，银行 |
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