国内牙膏企业的收购兼并，外资企业的独资化，以及国外资本的纷纷涌入，使得牙膏行业市场竞争日益激烈，本公司因经营规模小，受到冲击也较大——白猫股份曾如是解释原因。
“以民族日化行业整体衰败的大背景并不能完全解释白猫股份的沦陷。”一关注白猫股份的人士认为，尽管民族品牌目前市场占有率不敌外资企业，但以两面针、冷酸灵、蓝天六必治、田七等为代表的本土品牌，加大了联合重组、产品创新、品牌推广的步伐，上升趋势有目共睹。
“经营不善也不是白猫股份业绩下滑的完全理由。这其中原因值得探究。”该人士续道。
白猫股份是否在有意做低自己的业绩？该投资者指出，上海白猫的几大品牌的市场占有率在2002年以前达到40%以上，而现在已经下降到15%。市场占有率排位从第一位下降到第五位，主营业务从牙膏的生产和销售逐步转变为来料加工和商标出租，而这部分利润低下。
据白猫股份去年年报显示，其牙膏定牌生产业务已成为其主要经营活动，贡献了9000多万元的收入，但利润率仅1.6%。有业内人士指出，白猫为宝洁公司加工佳洁士牙膏，每支的加工费仅为0.09元，其中白猫负责原料采购，仓储运输，银行贷款，其管理费用居高不下。
此前，上海牙膏厂的主业是牙膏产品，牙膏原料，以及复合管等等，牙膏原料可以满足自身生产所需，还能对外销售，但上市之后，白猫的原料甚至一度从外采购。
2004年10月，中国证监会上海监管局曾对白猫股份发出整改通知，其中提及一家名为上海凯圳日化科技有限公司的关联企业，白猫股份总经理黄海同时兼任凯圳日化的法定代表人。白猫股份2002年和2003年委托凯圳日化代理进口化工原料，金额分别为人民币58万元和2602万元，2003年的关联交易金额占净资产值的13%，白猫股份却从未披露。一共5页 上一页 1 2 3 4 5 下一页 关键字：白猫股份，新洲集团，买壳，业绩，凯圳日化 |
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