万通地产营业收入的大幅飙升，原因有二：一是控股股东将成熟项目集中注入上市公司；二是项目销售业绩的集中释放。
万通地产2007 年营业收入21.76 亿元，位列上市房企第18 位，比上年度的2.51 亿元增长7.68 倍。而其2007 年度的销售毛利率却由2006 年度的39.75% 略降至38.28%，降低了1.47 个百分点。在排除毛利率上升的因素之后，万通地产营业收入暴增的原因何在呢？
研究发现，具体因素有二：一是得益于其逻辑一致、运作巧炒的前后两次定向增发；二是产生于过往的业绩储备，即利用预收账款、销售收入确认等方面的策划空间，将过往的一些业绩于2007 年度释放。
控股股东将成熟项目注入上市公司
万通地产在2007 年年报“管理层讨论与分析”中开宗明义：“与2006 年相比，公司股本规模扩张了252.08%，净资产增长了193.6%，实现的净利润增长461.14%。”这可以作为一个探究的切入点。
过去两年，万通地产成功运作了两次定向增发，一次是在2006 年，发行数量5200万股，发行价格8.99 元/股，实际募集资金4.6748 亿元；另一次是2007 年，发行数量5000 万股，发行价格30 元/股，实际募集资金14.542 亿元。
不过，这两次增发的实质却是不同。前一次是向控股股东北京万通星河实业有限公司定向增发，万通星河以其持有的北京龙山置业有限公司100%股权、天津万通时尚置业有限公司82%股权及天津泰达万通房地产开发有限公司（下称“泰达万通”）65%股权认购上述股份。据万通地产年报介绍，2007 年末货币资金较去年同期增长269.78%，原因是，公司于2007 年9 月顺利完成非公开发行，募集15 亿元资金，所属子公司开发的新城国际项目四期、上游国际项目一期预售房款大幅度增加。一共3页 1 2 3 下一页 关键字：万通地产，营业收入，股东，增发，业绩 |
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