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下半年楼市放松调控可能性不大
房产之窗网 http://www.ehomeday.com 2017年7月19日9:3 新浪财经

      国家统计局7月17日发布的上半年主要经济数据表明,中国经济增长的稳定性和韧性明显提升,二季度6.9%的经济增速甚至超出了市场的预期。整体来看,虽然房地产**出现了回落,但制造业**回升和基础设施**的平稳增长,使得6月份**增速终止了回落。与此同时,在消费升级带动下,消费增长韧性十足,增长动力强劲。值得注意的是,全球经济复苏带动外部需求回升,使得今年出口形势超出年初的预期。在下半年稳增长压力相对较小的背景下,房地产调控放松的可能性不大。

  经济增长稳定性超出市场预期

  今年二季度,中国经济再度实现了6.9%的增速,与一季度持平,连续两个季度实现2014年下半年以来最高增速。

  中国经济增长的稳定性和韧性,多少超出了前期市场的预期。之所以这么说,关键在于中国经济动力结构持续优化。

  从供给层面看,2015年以来,服务业(第三产业)对经济增长的贡献长期高于第二产业,今年上半年,服务业对GDP增长的贡献已连续两个季度超过了60%,而以工业为主的第二产业对增长的贡献却持续下行,上半年仅在36%左右(参见下图)。从需求层面看,近年来,消费需求对经济增长的贡献,同样远远高于**和净出口对增长的拉动作用。

  上述中国经济结构的不断优化,正是长期以来决策者一直期待的转变经济发展方式的理想结果。值得一提的是,相对于工业部门和**的周期性波动,服务业增长和消费需求的稳定性更高,这些有利因素形成了中国经济增长的稳定性与韧性的基础条件。

  房地产市场将继续步入回落周期

  房地产是中国经济的“周期之母”。1-6月份,全国房地产开发**同比增长8.5%,已出现两个月回落,预计这一增速回落趋势还将持续一段时间。

  然而,从需求端看,6月份商品房销售面积和销售额均出现了显著回升,累计增幅分别达到16.1%和21.5%(参见下图)。其主要增长动力可能来自于三四线城市房地产销售的持续**,带动了全国房地产销售的持续繁荣,相反,一二线城市的房地产销售仍在持续回落,6月份全国30个大中城市商品房销售面积同比萎缩了33.73%。

  就未来**而言,近期人民日报对全国金融工作会议精神的评论文章《有效防范金融风险》中,首提“房地产泡沫”是需要“防范化解的重点领域风险”。由此可见,全国房地产调控的政策力度和范围越来越大,短期内放松调控的可能性几乎不存在,特别是房贷利率和额度的持续不断收紧,将对受调控城市的房地产交易量形成较大影响,一、二线城市房地产市场预期已经发生逆转。在三四线城市,虽然决策者推出了新一轮棚户区改造计划,这在一定程度上可能对三四线城市去库存和房地产**起到托底作用,但这仍不能阻止下半年房地产市场景气持续回落的趋势。

  消费稳定经济增长的**十足

  消费已经取代**,成为中国经济增长需求侧的第一动力。今年3月份以来,全国居民消费在经历一季度短暂的回落后持续回升,3-6月社会消费品零售总额增速持续保持在10%以上。今年上半年,社会消费品零售总额累计增速达到了10.4%,创下2016年以来的新高。这再次印证居民消费对经济增长的驱动力强劲而稳定,中国经济增长的动力结构不断优化。事实上,今年一季度,我国经济增长中,来自消费增长的贡献率高达77.2%,创下了历史新高,预计二季度仍将保持在70%以上,这一水平与美国等发达国家的贡献率不相上下。

  需要特别指出的是,在移动互联网引领下的消费模式创新,驱动了整体消费的快速增长。今年上半年,全国网上零售额同比增长33.4%,其中,实物商品网上零售额增长28.5%,换言之,餐饮、旅游等服务性网上消费,仍在以大幅高于网上零售额整体增速的速度增长(参见下图)。

  某种意义上讲,中国经济增长已经实现了由**驱动型经济向消费驱动型经济增长的转型,未来较长一段时间,居民消费由商品消费向服务性消费转型、一般商品消费向品质商品消费转型、消费购买力在区域间、城乡间的转移,仍将成为消费持续稳定增长的主要动力。

  **增长的自主性有所增强

  今年6月,全国固定资产**累计同比增长8.6%,与上月持平,止住了今年以来的下行势头。从构成**的主体看,一是房地产开发**继续回落,6月较上月回落0.3个百分点至8.5%;二是基建**保持稳定,6月同比增速为16.85%,与上月(16.66%)基本持平;三是制造业**回升趋势明显,6月同比增速为5.5%,较上月回升0.4个百分点,这是连续三个月的增速回升(参见下图)。制造业**增速回升,说明**的自主性在提高。

  **增长的自主性还表现在固定资产**的增长对国有部门**的依赖性下降,民间**企稳回升的趋势基本确立。今年上半年,国有部门**增速为12%,增速为连续12个月下行,相应地,民间固定资产**增速在去年7月创下历史新低后,今年上半年累计增速达到7.2%,企稳保持中速增长的趋势基本确立(参见下图)。

  工业增加值回升趋势明显

  6月工业增加值实现了7.6%的增长,较上月(6.5%)大幅回升1.1个百分点,这一回升趋势与月初公布的制造业PMI指数(51.7%)回升趋势一致,也超出了市场的预期。当前的工业部门增加值回升,是在工业结构持续优化中实现的。工业三大部门中,6月份制造业增加值增幅达8%,电力、热力、燃气及水生产和供应业增长7.3%,相反,在去产能影响下,6月采矿业增加值同比下降0.1%。由此可见,制造业已经成为工业部门保持景气的主要动力。制造业中,高端制造业持续快速增长,上半年高技术产业和装备制造业增加值同比分别增长13.1%和11.5%,分别比规模以上工业快6.2个百分点和4.6个百分点,占规模以上工业比重分别为12.2%和32.2%,二者占比已经接近工业部门的半壁江山。

  从不同企业类型看,国有控股企业增速为6.8%,继续低于工业部门整体增速,而以民营经济为主体的股份制企业增速为7.7%,大幅高于工业部门整体增速。值得注意的是,从历史上看,制造业景气与股份制企业增加值的增长同步性较高(参见下图)。这也从另一个角度佐证,当前工业部门景气的自主性正在增强。

  警惕人民币**对出口信心的影响

  今年上半年,我国外贸环境的持续向好,超出了年初大多数市场分析的悲观预期之外,其主要增长动力来自于两方面:一是全球经济特别是欧洲、日本经济逐渐走出通缩和衰退泥潭,中国出口的外部需求缓解持续改善;二是人民币汇率高估问题基本缓解。今年6月,反映全球经济景气的指数——摩根大通全球综合PMI指数持续上升到53.7%。外部经济环境的改善使得上半年出口的增幅达到了8.5%,创下了2015年以来新高(参见下图)。

  然而,从下半年出口**看,似乎也有一些不利因素值得警惕,特别是近期人民币对美元汇率的持续**,对于出口部门信心已经产生了一些影响。6月份,外贸出口先导指数继续保持41.8%的高位水平,但是新增出口订单指数为48.5%,较上月回落0.3个百分点,出口经理人指数也回落了0.5个百分点,出口信心指数更是回落了0.9个百分点,相反,出口企业综合成本指数,则持续保持着年初以来的回升态势(参见下图),这将对出口部门的竞争力造成负面影响。

     由此可见,虽然短期内出口仍将保持平稳的增长,但仍需警惕人民币对美元汇率的**以及出口企业综合成本的上升,对下半年出口增长带来的负面影响。


关键字:楼市,放松调控

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